WETHはERC-20ラッパー内のETHで、報酬を得ず1:1で交換され、stETH、wstETH、cbETH、rETHはバリデーターとステーキングされ報酬を得るETHのレシートなので、その残高またはETH価値は時間とともに成長します。2026年9月29日時点で1 wstETHは1.2452 stETHに、1 rETHは1.1728 ETHに、1 cbETHは1.1406 ETHに変換され、1 WETHは正確に1 ETHで留まりました（ブロック26,084,693での各コントラクトのオンチェーン読み取り）。それらを区別するルール。ラッパーはETHのトークン標準を変更し、リキッドステーキングトークンはETHが何をしているかを変更します。
- 一方は成長し、もう一方はしない：WETHはコントラクトによって1 ETHに交換され、rETHは1.1728 ETHに、cbETHは1.1406 ETHに交換されます。1以上の部分は蓄積したステーキング報酬です（コントラクト読み取り、2026年9月29日）。
- スケール：LidoのstETH供給量9,839,931は、WETH9内の2,053,190 WETHの4.8倍で、保有者数ははるかに少ない：628,230対3,320,331（Etherscan、2026年9月27-29日）。
- ポジションサイズ：9,839,931 / 628,230 = 保有者あたり15.7 stETHに対し、2,053,190 / 3,320,331 = 保有者あたり0.62 WETH。ステーキングレシートはWETHより25倍大きなポジションに座り、WETHはDeFiの作業残高です。
- リベース対レート：stETH残高はLidoオラクルが報告するときに毎日再計算され、wstETH、cbETH、rETHは固定残高と上昇するレート交換を維持します（docs.lido.fi、help.coinbase.com）。
WETHをリキッドステーキングトークンから分ける理由
WETHはラッパーです。WETH9コントラクト内にロックされたETH、ERC-20トークンとして再発行され、その間にETHに対して何もされていません。唯一の仕事は互換性です。トークン用に書かれたコントラクトがETHを処理できるようにします（WETHとは）。コントラクトには所有者もバリデーターもイールドもないため、そのトークンが1 ETHより多い、または少ないことはありません。
リキッドステーキングトークン（LST）はレシートです。その背後にあるETHはEthereumコンセンサス層のバリデーターに預金され、ステーキング報酬を得、トークンはそのポジションをステーキング中に使用できるようにします。LidoはstETHとそのラッパーwstETHを発行し、CoinbaseはcbETHを、Rocket PoolはrETHを発行します。各々は独自の発行者、バリデーターオペレーターセット、独自の償還パスを持ち、WETHはこれを持たない。WETHはラップトークンのクラスに属し、LSTはステーキングに属します。
WETH vs stETH、wstETH、cbETH、rETH比較
このテーブルは、Ethereumメインネット上の5つのトークンを比較しています。交換レートと供給はブロック26,084,693の各トークンコントラクトのオンチェーン読み取り（2026年9月29日）です。
| パラメーター | WETH | stETH | wstETH | cbETH | rETH |
|---|---|---|---|---|---|
| 発行者 | なし（WETH9コントラクト） | Lido | Lido | Coinbase | Rocket Pool |
| バックアップ | コントラクトで保有されるETH | ステーキング済みETH | wstETHコントラクトで保有されるstETH | Coinbaseを通じてステーキングされたETH | Rocket PoolオペレーターでステーキングされたETH |
| 報酬を得る | いいえ | はい | はい | はい | はい |
| 報酬の表示方法 | - | 毎日残高が成長（リベース） | レート交換が上昇 | レート交換が上昇 | レート交換が上昇 |
| 1トークンの価値 | 1 ETH | 約1 ETH、残高成長 | 1.2452 stETH | 1.1406 ETH | 1.1728 ETH |
| Ethereum供給量 | 2,053,190 | 9,839,931 | 3,728,207 | 393,751 | 316,155 |
| ETHへの方法 | withdraw()、1トランザクション、任意の量 | Lido出金キューまたはDEX | stETHにアンラップ、その後stETHとして | CoinbaseまたはDEX | Rocket Poolを通じて焼却またはDEX |
stETH供給はwstETH内にロックされたstETHを含みます。3,728,207 wstETH x 1.2452 = 約460万stETH、またはすべてのstETHの47%がラップされた形で保有されます。テーブルの2つの追加読み取りが重要です。「1トークンの価値」行は市場プレミアムではなく、1.1728 ETH/rETHはコントラクト自体が提供するので、その率でrETHを買うことは公正で、高くない。そして、WETHコラムだけが任意のサイズで額面で同一トランザクション出口を持ちます。すべてのLST出口はキュー、カストディアン、またはDEXプールに依存します。
リベーストークン対レート交換トークン
リキッドステーキングトークンは2つの方法の1つで保有者に報酬を渡し、選択はコントラクト内でそれらがどのように動作するかを決定します。
- リベース（stETH）： ウォレット内のトークン数が変わります。Lidoのドキュメントは、stETH残高がオラクルがコンセンサス層残高を報告するときに毎日再計算されることを述べており、全残高を転送すると共有からトークンへのラウンディングのため1～2 weiが残ることがあります。
- レート交換（wstETH、cbETH、rETH）： 残高は固定され、各トークンは時間とともにより多くのETHに交換されます。LidoはstETHリベースで1日1回wstETHレートを更新し、CoinbaseはcbETHの転換率が報酬が獲得されるにつれて上昇することを説明しています。
wstETHはWETHと同じ理由で存在します。多くのDeFiコントラクトは自分で変わる残高を追跡できないため、LidoはstETHを固定残高のトークンにラップし、まさにWETH9がETHを標準インターフェースのトークンにラップするのと同じです。違いは基礎にあります。WETHは1:1で遊休ETHをラップし、wstETHは1.2452 stETHに達したレートでステーキングポジションをラップします。
1以上の数字が意味すること
1以上のレート交換は蓄積したステーキング所得で、価格ではありません。1.1728 ETH のrETHは1つのrETHが1.1728 ETHのステーキング元本と報酬に対する請求権であり、1.1406のcbETHは1.1406 ETH に対する請求権です。これらのレートは通常の運用下で上昇し、プールがペナルティを受けた場合のみ下落し、取引所からではなくトークンコントラクトから読み取られます。
同じロジックは、これらのトークンなぜプール内またはローン内でWETHと互換性がないかを説明します。1 rETHを1 WETHの価値があると判定するレンディング市場はそれを17%誤価格するでしょう。プロトコルは各LSTの独自のレートオラクルを使用し、WETHは必要ありません。WETH価格ページでレートは同じ理由で1:1で固定されています。
WETHが持たないリスク
- バリデーターリスク： ステーキング済みETHはバリデーターが不適切に動作する場合、ペナルティまたはスラッシュされることができます。WETH9内のETHはステーキングされることはありません。
- 発行者とオペレーターリスク： stETHとwstETHはLidoのコントラクトとオペレーターに依存し、cbETHはCoinbaseに、rETHはRocket Poolのノードオペレーターとコントラクトに依存します。WETH9には所有者もアップグレードパスもありません。
- 出口リスク： LST償還はキューまたはカストディアンを通じて、DEX内のLSTは多くの保有者が一度に売却するときにETHの背後の価値以下で取引される可能性があります。WETHはコントラクトから1ブロック内に額面で償還されます。
- 統合リスク： リベース残高は固定残高を仮定するコントラクトを破壊する可能性があり、これがwstETHではなくstETHが多くのDeFiで使用される形である理由です。
WETHが必要な場合とLSTが必要な場合
コントラクト内でETHを使用する目的のときはWETHを使用します。スワップ、プール、WETH指定入札、正確に1 ETHである必要があるコラテラル、任意の瞬間にETH をパーで戻すため（ETHをラップする方法）。ステーキング報酬を得ることが目的で、保有を目的としたETH上で、キュー、カストディアン、またはDEXを通じた出口が受け入れられるときはLSTを使用します。この2つは同じ仕事の代替案ではありません。ウォレットは両方を保有でき、多くのDeFiポジションはそれらを組み合わせます。
リキッドステーキングトークンができないこと
- WETH9を通じてアンラップできない： WETHコントラクトはWETHのみを認識します。各LSTは独自の出口を持ちます（WETHをアンラップする方法）。
- ガスを支払えない： Ethereumの手数料はネイティブETH、stETH、wstETH、cbETH、rETH、またはWETHではなくネイティブETHで請求されます。
- 1 ETHとしてカウントされない： 各LSTはETHでの独自のレートの価値があります。これが似ているテーブルとETH vs WETH比較がWETH だけを1:1の形として扱う理由です。