WETH는 아무 이익도 얻지 않고 1:1로 환전되는 ERC-20 래퍼 안의 ETH입니다. stETH, wstETH, cbETH, rETH는 검증자와 함께 스테이킹되며 보상을 얻는 ETH에 대한 영수증이므로, 시간이 지남에 따라 잔액이나 ETH의 가치가 증가합니다. 2026년 9월 29일 기준, 1개의 wstETH는 1.2452 stETH로 환전되고, 1개의 rETH는 1.1728 ETH로, 1개의 cbETH는 1.1406 ETH로 환전되었으며, 1개의 WETH는 정확히 1 ETH로 유지되었습니다(블록 26,084,693에서 각 컨트랙트를 온체인으로 읽은 값, 2026년 9월 29일). 이들을 구분하는 규칙: 래퍼는 ETH의 토큰 표준을 변경하지만, 액체 스테이킹 토큰은 ETH가 수행하는 작업을 변경합니다.
- 하나는 증가하고, 하나는 증가하지 않습니다: WETH는 컨트랙트에 의해 1 ETH로 환전되지만, rETH는 1.1728 ETH로, cbETH는 1.1406 ETH로 환전되며, 1 이상의 부분은 누적된 스테이킹 보상입니다(컨트랙트 읽기, 2026년 9월 29일).
- 규모: Lido의 stETH 공급량 9,839,931은 WETH9의 2,053,190 WETH의 4.8배이며(9,839,931 / 2,053,190), 보유자는 훨씬 적습니다. 628,230 대 3,320,331(Etherscan, 2026년 9월 27-29일).
- 포지션 규모: 9,839,931 / 628,230 = 보유자당 15.7 stETH 대 2,053,190 / 3,320,331 = 보유자당 0.62 WETH. 스테이킹 영수증은 WETH보다 25배 큰 포지션에 있습니다. WETH는 DeFi의 작동 잔액입니다.
- 리베이싱 vs 환율: stETH 잔액은 Lido 오라클이 보고할 때 매일 재계산되지만, wstETH, cbETH, rETH는 고정 잔액을 유지하고 환율이 상승합니다(docs.lido.fi, help.coinbase.com).
WETH를 액체 스테이킹 토큰과 구분하는 것
WETH는 래퍼입니다. WETH9 컨트랙트에 잠긴 ETH를 ERC-20 토큰으로 다시 발행하며, 그 사이에 ETH에 대해 아무것도 하지 않습니다. 유일한 역할은 호환성입니다. 토큰을 위해 작성된 컨트랙트가 ETH를 처리하도록 하는 것입니다(WETH란 무엇인가). 컨트랙트는 소유자, 검증자, 수익이 없으므로, 토큰은 절대로 1 ETH보다 많거나 적은 가치를 가질 수 없습니다.
액체 스테이킹 토큰(LST)은 영수증입니다. 뒤의 ETH는 이더리움 합의 계층의 검증자에 입금되어 스테이킹 보상을 얻으며, 토큰은 보유자가 스테이킹 중인 포지션을 사용하도록 허용합니다. Lido는 stETH와 래퍼인 wstETH를 발행하고, Coinbase는 cbETH를 발행하며, Rocket Pool은 rETH를 발행합니다. 각각 발행자, 검증자 운영자 세트, 자체 환전 경로가 있습니다. WETH는 이것이 없습니다. WETH는 래핑된 토큰의 클래스에 속합니다. LST는 스테이킹에 속합니다.
WETH vs stETH, wstETH, cbETH, rETH 비교
표는 이더리움 메인넷의 5개 토큰을 비교합니다. 환율과 공급량은 블록 26,084,693에서 각 토큰 컨트랙트의 온체인 읽기입니다(2026년 9월 29일).
| 매개변수 | WETH | stETH | wstETH | cbETH | rETH |
|---|---|---|---|---|---|
| 발행자 | 없음(WETH9 컨트랙트) | Lido | Lido | Coinbase | Rocket Pool |
| 무엇이 지원하는가 | 컨트랙트에 보유된 ETH | 스테이킹된 ETH | wstETH 컨트랙트에 보유된 stETH | Coinbase를 통해 스테이킹된 ETH | Rocket Pool 운영자가 스테이킹한 ETH |
| 보상을 얻나요 | 아니요 | 예 | 예 | 예 | 예 |
| 보상이 표시되는 방식 | - | 잔액이 매일 증가합니다(리베이싱) | 환율이 상승합니다 | 환율이 상승합니다 | 환율이 상승합니다 |
| 1 토큰의 가치 | 1 ETH | 약 1 ETH, 잔액이 증가합니다 | 1.2452 stETH | 1.1406 ETH | 1.1728 ETH |
| 이더리움의 공급량 | 2,053,190 | 9,839,931 | 3,728,207 | 393,751 | 316,155 |
| ETH로 돌아가는 방법 | withdraw(), 한 건의 트랜잭션, 모든 금액 | Lido 출금 큐 또는 DEX | stETH로 언래핑한 후 stETH처럼 | Coinbase 또는 DEX | Rocket Pool을 통해 소각 또는 DEX |
stETH 공급량에는 wstETH 내부에 잠긴 stETH가 포함됩니다. 3,728,207 wstETH × 1.2452 = 약 4.64백만 stETH, 즉 모든 stETH의 47%가 래핑된 형태로 보유됩니다. 표에 대한 두 가지 더 읽기가 중요합니다. “1 토큰의 가치” 행은 시장 프리미엄이 아닙니다. rETH당 1.1728 ETH는 컨트랙트 자체가 제공하는 것이므로, 그 비율로 rETH를 구매하는 것은 공정하며 비싸지 않습니다. 그리고 WETH 열만 모든 규모에서 같은 트랜잭션의 정가(par) 출금이 가능합니다. 모든 LST 출금은 큐, 커스터디언 또는 DEX 풀에 따라 다릅니다.
리베이싱 토큰 vs 환율 토큰
액체 스테이킹 토큰은 두 가지 방식 중 하나로 보상을 보유자에게 전달하며, 이 선택이 컨트랙트 내에서 어떻게 작동하는지를 결정합니다.
- 리베이싱(stETH): 지갑의 토큰 개수가 변경됩니다. Lido 문서에 따르면 stETH 잔액은 오라클이 합의 계층 잔액을 보고할 때 매일 재계산되며, 전체 잔액을 전송하면 공유-토큰 반올림 때문에 1-2 wei가 남을 수 있습니다.
- 환율(wstETH, cbETH, rETH): 잔액은 고정되어 있고 각 토큰은 시간이 지남에 따라 더 많은 ETH로 환전됩니다. Lido는 stETH 리베이싱으로 하루에 한 번 wstETH 환율을 업데이트하고, Coinbase는 cbETH의 환전율이 보상을 얻으면서 상승한다고 설명합니다.
wstETH는 WETH와 동일한 이유로 존재합니다. 많은 DeFi 컨트랙트는 자동으로 변경되는 잔액을 추적할 수 없으므로, Lido는 stETH를 고정 잔액이 있는 토큰으로 래핑하며, WETH9가 ETH를 표준 인터페이스가 있는 토큰으로 래핑하는 것과 정확히 같습니다. 차이점은 기초입니다. WETH는 유휴 ETH를 1:1로 래핑하지만, wstETH는 스테이킹 포지션을 1.2452 stETH에 도달한 환율로 래핑합니다.
1 이상의 숫자가 의미하는 것
1 이상의 환율은 축적된 스테이킹 소득이지 가격이 아닙니다. 1.1728 ETH의 rETH는 1 rETH이 스테이킹된 원금과 보상 1.1728 ETH에 대한 청구권이라는 의미입니다. 1.1406의 cbETH는 1.1406 ETH에 대한 청구권입니다. 이 환율은 정상 작동 중에 상승하고, 풀이 페널티를 받으면 하락하며, 거래소가 아닌 토큰 컨트랙트에서 읽습니다.
동일한 논리가 이 토큰들이 풀이나 대출에서 WETH와 호환되지 않는 이유를 설명합니다. 1 rETH를 1 WETH로 평가하는 대출 시장은 17%만큼 잘못 가격을 책정할 것입니다. 따라서 프로토콜은 각 LST의 자체 환율 오라클을 사용하지만, WETH는 필요하지 않습니다. WETH 가격 페이지에서 환율은 같은 이유로 1:1로 고정됩니다.
WETH가 지고 있지 않은 위험
- 검증자 위험: 스테이킹된 ETH는 검증자 행동이 잘못되면 페널티를 받거나 슬래시될 수 있습니다. WETH9의 ETH는 절대 스테이킹되지 않습니다.
- 발행자 및 운영자 위험: stETH와 wstETH는 Lido의 컨트랙트와 운영자에 달려 있고, cbETH는 Coinbase에 달려 있으며, rETH는 Rocket Pool의 노드 운영자와 컨트랙트에 달려 있습니다. WETH9는 소유자가 없고 업그레이드 경로가 없습니다.
- 출금 위험: LST 환전은 큐나 커스터디언을 통해 진행되며, DEX에서 많은 보유자가 동시에 판매할 때 LST는 뒤의 ETH보다 아래에서 거래될 수 있습니다. WETH는 한 블록의 컨트랙트에서 정가로 환전됩니다.
- 통합 위험: 리베이싱 잔액은 고정 잔액을 가정하는 컨트랙트를 깨뜨릴 수 있습니다. 이것이 대부분의 DeFi에서 stETH가 아닌 wstETH 형태가 사용되는 이유입니다.
WETH가 필요한 경우와 LST가 필요한 경우
목표가 스왑, 풀, WETH 표시 입찰, 정확히 1 ETH로 유지되어야 하는 담보 등의 컨트랙트 내에서 ETH를 사용하는 것이고, 언제든지 정가에서 ETH를 다시 얻는 것일 때 WETH를 사용합니다(ETH를 래핑하는 방법). 목표가 보유할 의도가 있는 ETH에서 스테이킹 보상을 얻는 것이고, 큐, 커스터디언 또는 DEX를 통한 출금이 허용될 때 LST를 사용합니다. 둘은 같은 일에 대한 대안이 아닙니다. 지갑은 둘 다 보유할 수 있으며, 많은 DeFi 포지션이 둘을 짝짓습니다.
액체 스테이킹 토큰이 할 수 없는 것
- WETH9를 통해 언래핑할 수 없음: WETH 컨트랙트는 WETH만 알고 있습니다. 각 LST는 자체 출금이 있습니다(WETH를 언래핑하는 방법).
- 가스를 지불할 수 없음: 이더리움의 수수료는 네이티브 ETH로 청구되며, stETH, wstETH, cbETH, rETH 또는 WETH로는 청구되지 않습니다.
- 1 ETH로 계산될 수 없음: 각 LST는 ETH의 자체 환율로 가치가 있으며, 이것이 유사 영수증 표와 ETH vs WETH 비교가 WETH만 1:1 형태로 취급하는 이유입니다.