cbETH - Coinbase Wrapped Staked ETH - est le jeton que Coinbase émet pour l’ETH staké via Coinbase, et malgré « wrapped » dans son nom, il s’agit d’un reçu de staking dont la valeur en ETH augmente avec le temps : un cbETH se convertissait en 1,140713 ETH au bloc 26 105 247 le 2 octobre 2026 (contrat cbETH, exchangeRate()). WETH est un type de jeton différent : de l’ETH pur dans le contrat WETH9, valant exactement 1 ETH et ne produisant rien. La règle : « wrapped » dans le nom de cbETH signifie ETH staké transformé en jeton par Coinbase, pas un wrapper de style WETH que n’importe qui peut créer et racheter.
- Taux vs pair : 1 cbETH = 1,140713 ETH selon l'exchangeRate() du contrat ; 1 WETH = 1 ETH par construction (lectures on-chain, 2 octobre 2026).
- Marché vs contrat : Etherscan cotait cbETH à 1,144317 ETH le même jour ; 1,144317 / 1,140713 = 1,0032, un prix de marché 0,32 % au-dessus du taux contractuel. WETH n'a pas un tel écart car WETH9 rachète au pair.
- Taille : 393 751 cbETH x 1,140713 = environ 449 157 ETH de valeur stakée, détenus par 54 837 adresses - 7,2 cbETH par détenteur contre 0,61 WETH par détenteur de WETH (Etherscan, 2 octobre 2026).
- Mouvement du taux : exchangeRate() est passé de 1,140568 le 29 septembre à 1,140713 le 2 octobre 2026, +0,0127 % en trois jours ; un solde ou une valeur WETH ne bouge jamais par lui-même.
Ce qu’est cbETH
cbETH est un jeton ERC-20 à l’adresse 0xBe9895146f7AF43049ca1c1AE358B0541Ea49704 que Coinbase émet contre l’ETH que ses clients stakent avec Coinbase. Coinbase le décrit comme un jeton de staking liquide : les utilisateurs éligibles dans les régions prises en charge convertissent l’ETH staké sur Coinbase en cbETH sans frais, et le taux de conversion entre cbETH et ETH augmente à mesure que les récompenses sont gagnées sur l’ETH staké (help.coinbase.com). Le jeton ne rebondonne pas ; le taux porte les récompenses.
L’émetteur est la caractéristique déterminante. cbETH existe parce que Coinbase détient l’ETH staké et soutient la conversion, ce qui en fait un modèle custodial - plus proche de WBTC que de WETH dans les trois modèles de jetons enrobés. WETH n’a aucun émetteur : le contrat WETH9 crée et brûle pour n’importe qui, sans propriétaire et sans chemin de mise à niveau.
cbETH vs WETH côte à côte
Les chiffres sont des lectures on-chain et des données Etherscan pour le mainnet Ethereum le 2 octobre 2026.
| Paramètre | cbETH | WETH |
|---|---|---|
| Émetteur | Coinbase | aucun (contrat WETH9) |
| Ce qui le soutient | ETH staké via Coinbase | ETH détenu dans le contrat |
| Produit des récompenses | oui, via le taux croissant | non |
| 1 jeton se convertit en | 1,140713 ETH | 1 ETH |
| Cotation du marché | 1,144317 ETH | 1 ETH |
| Approvisionnement | 393 751 | 2 031 131 |
| Détenteurs | 54 837 | 3 322 783 |
| Qui peut créer | Coinbase, pour les utilisateurs éligibles | n’importe qui, avec deposit() |
| Chemin de retour vers l’ETH | Coinbase ou un DEX | withdraw(), une transaction |
Les lignes d’approvisionnement cachent une inversion de taille : WETH a 5,2 fois plus de jetons mais les jetons cbETH valent 14 % de plus chacun, donc en termes d’ETH WETH détient 2 031 131 contre 449 157 de cbETH. La comparaison du staking liquide place cbETH à côté de stETH, wstETH et rETH.
Comment fonctionne le taux de change cbETH
Le taux cbETH est la quantité d’ETH qu’un cbETH représente, publié par le contrat comme exchangeRate() et augmenté à mesure que les récompenses de staking s’accumulent. Entre le 29 septembre et le 2 octobre 2026, il est passé de 1,140568 à 1,140713 ETH. Détenir 10 cbETH le 2 octobre signifiait une créance sur 11,40713 ETH ; le solde reste à 10 pendant que la créance augmente.
Le même modèle de taux de change est utilisé par wstETH et rETH ; le stETH de Lido utilise un solde rebondonnant à la place (wstETH vs WETH). WETH n’a besoin d’aucun des deux, car son ETH ne produit rien : la conversion est de 1:1 aujourd’hui et dans dix ans.
cbETH à côté de stETH, wstETH et rETH
cbETH est l’un des quatre grands jetons de staking ETH, et il partage son modèle avec deux d’entre eux. Les taux ci-dessous sont des lectures on-chain de chaque contrat de jeton à la date donnée.
| Jeton | Émetteur | Comment les récompenses s’affichent | 1 jeton se convertit en |
|---|---|---|---|
| cbETH | Coinbase | taux croissant | 1,140713 ETH (2 octobre 2026) |
| rETH | Rocket Pool | taux croissant | 1,1728 ETH (29 septembre 2026) |
| wstETH | Lido | taux croissant | 1,24525 stETH (1 octobre 2026) |
| stETH | Lido | le solde croît quotidiennement | environ 1 ETH, plus de jetons au fil du temps |
| WETH | aucun | pas de récompenses | 1 ETH, toujours |
Les trois jetons basés sur le taux se comportent de la même manière dans un portefeuille : le solde ne change jamais et la valeur en ETH grimpe. stETH est l’exception qui rebondonne (stETH vs WETH) ; WETH est l’exception qui ne produit rien du tout.
« Wrappez l’ETH pour cbETH » n’est pas un wrapping
Les recherches de « wrappez l’ETH pour cbETH » mélangent deux opérations différentes. Wrappez l’ETH signifie appeler deposit() sur WETH9 et recevoir WETH en 1:1 (ETH vers WETH). Obtenir cbETH signifie staker l’ETH via Coinbase et convertir la position stakée, ou acheter cbETH auprès de quelqu’un qui en a. Aucun contrat ne transforme votre ETH en cbETH de la manière dont WETH9 transforme l’ETH en WETH, et aucun contrat ne transforme cbETH en ETH de la manière dont withdraw() le fait (comment désenrober WETH).
Risques que cbETH porte et que WETH ne porte pas
- Risque d’émetteur : la conversion dépend de Coinbase continuant à l’exploiter ; WETH9 n’a pas d’opérateur.
- Éligibilité : Coinbase offre la conversion aux utilisateurs éligibles dans les régions prises en charge ; WETH9 sert n’importe quelle adresse.
- Risque de validateur : l’ETH staké peut être pénalisé si les validateurs se comportent mal ; l’ETH dans WETH9 n’est jamais staké.
- Écart de marché : sur un DEX, cbETH peut se négocier au-dessus ou en dessous de son taux contractuel, comme le montre la différence de 0,32 % le 2 octobre 2026 ; WETH se négocie à 1 ETH car le rachat au pair est toujours ouvert.
Ce que cbETH ne peut pas faire
- Il ne peut pas être désenrobé via WETH9 : le contrat WETH brûle uniquement WETH.
- Il ne peut pas être compté comme 1 ETH : les pools et les marchés de prêt valorisent cbETH à son propre taux ; le tableau des sosies liste quels jetons sont 1:1 et lesquels ne le sont pas.
- Il ne peut pas payer le gas : les frais sont facturés en ETH natif (pourquoi WETH ne peut pas payer le gas).
Quand détenir cbETH et quand WETH
Détenir cbETH lorsque vous stakez via Coinbase et que vous voulez que la position stakée reste transférable et utilisable dans DeFi. Détenir WETH lorsque vous avez besoin d’ETH à l’intérieur d’un contrat et de la capacité de récupérer exactement le même ETH, sans émetteur et sans vérification d’éligibilité entre les deux. Les deux ne sont pas des alternatives pour le même travail : cbETH répond à ce que l’ETH produit, WETH répond à où l’ETH peut être utilisé.