Обёрнутый токен - это токен, выпущенный на одном блокчейне, который представляет актив, заблокированный где-то ещё - на другом блокчейне, у хранителя или, в случае WETH, в контракте на той же сети - по фиксированному курсу 1:1. Обёрнутая криптовалюта существует, потому что блокчейны и стандарты токенов не общаются друг с другом: Bitcoin нельзя отправить на контракт Ethereum, а нативный ETH не может обрабатываться контрактами, написанными для токенов ERC-20. Правило, которое сортирует каждый обёрнутый токен: то, что держит оригинальный актив, определяет риск. WETH держится контрактом с 2,106,670 ETH в нём и 2,058,243 WETH в обращении (Etherscan, 20 сентября 2026); 116,132 BTC от WBTC держатся у лицензированного хранителя (wbtc.network, Etherscan, 20 сентября 2026); мостовой токен вроде WETH.e держится мостом.
- Три модели, одно обещание: каждый обёрнутый токен обещает погашение 1:1; смарт-контракт (WETH), хранитель (WBTC) или мост (WETH.e, USDC.e) - это то, что держит его.
- WETH - это случай с минимальным доверием: кто угодно может внести или вывести против контракта WETH9 в любое время, и резерв публичен: 2,106,670 ETH держится против 2,058,243 WETH в обращении = 102.4% обеспечения на 20 сентября 2026 (Etherscan).
- Масштаб двух больших обёрток: у WETH 3,318,447 держателей против 193,838 для WBTC - в 17 раз больше адресов, держащих 0.62 WETH и 0.60 WBTC на адрес соответственно (Etherscan, 20 сентября 2026).
- Кастодиальные обёртки зависят от людей: только одобренные DAO продавцы вроде Galaxy, Amber Group, BitGo, Wintermute, CoinList и Cobo могут создавать или сжигать WBTC (wbtc.network).
- Мостовые обёртки несут риск моста: кросс-чейн мосты потеряли около $2B в 13 взломах в 2022, 69% всей украденной криптовалюты за тот год (Chainalysis).
Что такое обёрнутый токен
Обёрнутый токен - это претензия на актив, который заблокирован, чтобы токен мог обращаться вместо него. Токен следует стандарту сети, на которой он живёт - ERC-20 на Ethereum и его L2, SPL на Solana, BEP20 на BNB Chain - что позволяет ему проходить через контракты, в которые оригинальный актив не смог бы войти. Заблокированный актив остаётся там, где он был; обёртка - это расписка за него, а сжигание расписки освобождает актив.
Две вещи всегда верны для обёрнутого токена и неверны для оригинала: у него есть адрес контракта, и он может быть одобрен для траты другим контрактом. Это вся причина для обёртывания. Пул DEX, рынок кредитования или маркетплейс NFT должны вызвать transferFrom() на вашем балансе, и только контракт токена может предложить этот вызов.
Почему существуют обёрнутые токены
Обёрнутые токены существуют, потому что два вида разрывов нельзя пересечь напрямую. Первый - между сетями: леджер Bitcoin не имеет понятия о контракте Ethereum, поэтому BTC, который должен работать в DeFi Ethereum, должен быть представлен токеном, который контракты Ethereum понимают. Второй разрыв - внутри одной сети, между нативной монетой и её стандартом токенов: ETH был создан в 2015, стандарт ERC-20 был финализирован в 2017, и ETH не реализует его - контракт, который ожидает transfer(), approve() и balanceOf(), не может получить нативный ETH (ethereum.org).
Второй разрыв - тот, который закрывает WETH. Примерно 3% циркулирующего предложения ETH находится в контракте WETH только по этой причине (ethereum.org, сентябрь 2026): этот ETH не покидает Ethereum, он одалживается стандарту.
Как работают обёрнутые токены: три модели
Каждый обёрнутый токен создаётся, когда оригинал блокируется, и сжигается, когда он освобождается. Отличается то, кто делает блокировку.
| Модель | Пример | Кто держит оригинал | Кто может создавать и сжигать | Что может сломать привязку |
|---|---|---|---|---|
| Смарт-контракт | WETH (Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism) | Сам контракт WETH9 | Кто угодно, вызывая deposit() или withdraw() | Баг в контракте; ни одного не найдено с декабря 2017 |
| Кастодиальный | WBTC на Ethereum | Лицензированный хранитель (BitGo) | Только одобренные DAO продавцы | Сбой хранителя, замороженные погашения, регуляторные действия |
| Мостовой | WETH.e на Avalanche, USDC.e на Arbitrum | Контракт моста на исходной сети | Мост, на каждом пересечении | Эксплойт моста; обёртка остаётся, но резерва нет |
Источники: Etherscan (проверенный исходный код WETH9, создание декабрь 2017), wbtc.network (модель хранителя и продавца), Chainalysis (потери мостов 2022).
Обёртывание смарт-контрактом: WETH
WETH создаётся контрактом WETH9, когда ETH отправляется в его функцию deposit(), и сжигается withdraw(), который возвращает то же количество ETH вызывающему. Никто не одобряет операцию, и никто не может отказать в ней: у контракта нет владельца, нет кнопки паузы и нет пути обновления, а его исходный код проверен на Etherscan без изменений с декабря 2017. Резерв проверяется кем угодно в любой момент - баланс ETH 0xC02aaA39b223FE8D0A0e5C4F27eAD9083C756Cc2 является обеспечением. Поэтому WETH - референсный случай для всего класса: привязка обеспечивается кодом, а не обещанием (что такое WETH на главной странице покрывает сам токен). Как работают вызовы обёртывания и развёртывания шаг за шагом на главной странице, а сторона развёртывания в деталях в Как развернуть WETH.
Кастодиальное обёртывание: WBTC
WBTC создаётся, когда продавец доставляет BTC хранителю, и сжигается, когда хранитель освобождает BTC продавцу; конечные пользователи покупают и продают WBTC на рынке, а не создают его. На 20 сентября 2026 контракт показывает 116,132 WBTC в обращении на 193,838 держателях - 0.60 WBTC на адрес - с 8 десятичными знаками, совпадающими с Bitcoin (Etherscan). Обеспечение 1:1 публикуется как доказательство резервов в блокчейне (wbtc.network), но само погашение идёт через институции с проверенной идентичностью, одобренные управлением DAO - привязка держится, пока эти институции и хранитель продолжают работать. Это другая гарантия, чем у WETH: проверяемая, но не бесразрешительная.
Мостовое обёртывание: WETH.e и друзья
Мостовая обёртка создаётся на целевой сети, когда оригинал блокируется в контракте моста на исходной сети. WETH.e на Avalanche - это Ethereum WETH, заблокированный в Avalanche Bridge; USDC.e на Arbitrum был USDC, заблокированным в мосте Arbitrum, до того как Circle выпустил нативный USDC там. Суффикс отмечает модель: токен живёт по своему адресу контракта на новой сети, а его резерв живёт в мосте. По данным Chainalysis, кросс-чейн мосты потеряли около $2B в 13 взломах только в 2022 - 69% всей украденной криптовалюты за тот год, с Ronin ($625M, март 2022) и Wormhole ($320M, февраль 2022) как крупнейшими - и в каждом таком случае обёрнутые токены продолжали обращаться, пока их обеспечение исчезло.
Канонический против мостового: два обёрнутых токена с одним именем
Один и тот же актив часто имеет две обёртки на одной сети, и различать их важнее, чем имя. На Base WETH по адресу 0x4200000000000000000000000000000000000006 - это каноническая обёртка: predeploy OP Stack, который оборачивает собственный ETH сети, с 241,555 WETH в обращении и проверенным исходным кодом WETH9 (Basescan, docs.base.org, 20 сентября 2026). На BNB Chain токен, названный ETH по адресу 0x2170…33F8, - это мостовой peg-токен, выпущенный мостом Binance, а не развёртывание WETH9. Оба - обёрнутый ETH; только первый может быть развёрнут в ETH на месте.
- Каноническая обёртка: развёрнута самой сетью или кодом WETH9; разворачивается в нативный актив той сети.
- Мостовая обёртка: развёрнута мостом; «развёртывание» означает перенос обратно, что занимает время и комиссию моста.
- Токены-расписки двойники: aWETH (Aave), pETH (JPEG’d) и подобные - это вообще не обёртки ETH, а позиции в протоколе; таблица двойников перечисляет их.
Канонические и мостовые контракты WETH по сетям находятся в разделе адреса контрактов; каждая запись говорит, какая это модель.
Что обёрнутый токен не может делать
- Он не может платить за газ: сетевые комиссии взимаются в нативной монете - ETH, POL, AVAX - никогда в обёрнутом токене, включая WETH.
- Он не может пересекать сети сам по себе: WETH на Ethereum и WETH на Base - это отдельные контракты с отдельными балансами; перемещение между ними - это операция моста.
- Он не может быть больше чем 1:1: обёртка никогда не приносит доход сама по себе. Токены, которые растут против ETH, вроде wstETH или cbETH, - это расписки стейкинга, а не обёртки.
- Ему нельзя доверять по имени: любой контракт может назвать себя “Wrapped Ether”. Адрес контракта и проверенный исходный код в обозревателе идентифицируют настоящий; имя не делает.