Un wrapped token è un token emesso su una blockchain che rappresenta un asset bloccato altrove - un’altra blockchain, un custodian, o, nel caso di WETH, un contratto sulla stessa chain - a un tasso fisso 1:1. Le wrapped crypto esistono perché blockchain e standard di token non comunicano tra loro: Bitcoin non può essere inviato a un contratto Ethereum, e l’ETH nativo non può essere gestito da contratti scritti per token ERC-20. La regola che ordina ogni wrapped token: ciò che detiene l’asset originale decide il rischio. WETH è detenuto da un contratto con 2.106.670 ETH dentro e 2.058.243 WETH in circolazione (Etherscan, 20 settembre 2026); i 116.132 BTC di WBTC sono detenuti da un custodian autorizzato (wbtc.network, Etherscan, 20 settembre 2026); un token bridge come WETH.e è detenuto da un bridge.
- Tre modelli, una promessa: ogni wrapped token promette riscatto 1:1; uno smart contract (WETH), un custodian (WBTC) o un bridge (WETH.e, USDC.e) è ciò che lo mantiene.
- WETH è il caso a fiducia minimizzata: chiunque può depositare o prelevare dal contratto WETH9 in qualsiasi momento, e la riserva è pubblica: 2.106.670 ETH detenuti contro 2.058.243 WETH emessi = 102,4% di copertura il 20 settembre 2026 (Etherscan).
- Scala dei due grandi wrapper: WETH ha 3.318.447 titolari contro 193.838 per WBTC - 17 volte più indirizzi, detenendo rispettivamente 0,62 WETH e 0,60 WBTC per indirizzo (Etherscan, 20 settembre 2026).
- I wrapper custodial dipendono da persone: solo merchant approvati dalla DAO come Galaxy, Amber Group, BitGo, Wintermute, CoinList e Cobo possono coniare o bruciare WBTC (wbtc.network).
- I wrapper bridge comportano rischio bridge: i bridge cross-chain hanno perso circa $2B in 13 hack nel 2022, il 69% di tutte le crypto rubate quell'anno (Chainalysis).
Cos’è un Wrapped Token
Un wrapped token è una pretesa su un asset che è bloccato in modo che il token possa circolare al suo posto. Il token segue lo standard della chain su cui vive - ERC-20 su Ethereum e i suoi L2, SPL su Solana, BEP20 su BNB Chain - che è ciò che gli permette di muoversi attraverso contratti in cui l’asset originale non poteva entrare. L’asset bloccato rimane dov’era; il wrapper è una ricevuta per esso, e bruciare la ricevuta rilascia l’asset.
Due cose sono sempre vere di un wrapped token e false dell’originale: ha un indirizzo di contratto, e può essere approvato per essere speso da un altro contratto. Questa è l’intera ragione per fare wrap. Un pool DEX, un mercato di prestito o un marketplace NFT deve chiamare transferFrom() sul tuo saldo, e solo un contratto token può offrire quella chiamata.
Perché esistono i Wrapped Token
I wrapped token esistono perché due tipi di gap non possono essere attraversati direttamente. Il primo è tra chain: il ledger di Bitcoin non ha nozione di un contratto Ethereum, quindi BTC che dovrebbe funzionare nella DeFi Ethereum deve essere rappresentato da un token che i contratti Ethereum capiscono. Il secondo gap è dentro una chain, tra una coin nativa e il suo standard token: ETH è stato creato nel 2015, lo standard ERC-20 è stato finalizzato nel 2017, ed ETH non lo implementa - un contratto che si aspetta transfer(), approve() e balanceOf() non può ricevere ETH nativo (ethereum.org).
Il secondo gap è quello che WETH chiude. Circa il 3% dell’offerta circolante di ETH siede nel contratto WETH solo per questa ragione (ethereum.org, settembre 2026): quell’ETH non sta lasciando Ethereum, viene prestato a uno standard.
Come funzionano i Wrapped Token: Tre modelli
Ogni wrapped token viene coniato quando l’originale viene bloccato e bruciato quando viene rilasciato. Ciò che differisce è chi fa il blocco.
| Modello | Esempio | Chi detiene l’originale | Chi può coniare e bruciare | Cosa può rompere l’ancoraggio |
|---|---|---|---|---|
| Smart contract | WETH (Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism) | Il contratto WETH9 stesso | Chiunque, chiamando deposit() o withdraw() | Un bug nel contratto; nessuno trovato da dicembre 2017 |
| Custodial | WBTC su Ethereum | Un custodian autorizzato (BitGo) | Solo merchant approvati dalla DAO | Fallimento del custodian, riscatti congelati, azione normativa |
| Bridge | WETH.e su Avalanche, USDC.e su Arbitrum | Il contratto bridge sulla chain sorgente | Il bridge, ad ogni attraversamento | Un exploit del bridge; il wrapper rimane ma la riserva è sparita |
Fonti: Etherscan (sorgente verificata WETH9, creazione dicembre 2017), wbtc.network (modello custodia e merchant), Chainalysis (perdite bridge 2022).
Wrapping Smart Contract: WETH
WETH viene coniato dal contratto WETH9 quando ETH viene inviato alla sua funzione deposit() e bruciato da withdraw(), che restituisce la stessa quantità di ETH al chiamante. Nessuno approva l’operazione e nessuno può rifiutarla: il contratto non ha proprietario, nessun interruttore di pausa e nessun percorso di aggiornamento, e la sua sorgente è stata verificata su Etherscan invariata da dicembre 2017. La riserva è verificabile da chiunque in qualsiasi momento - il saldo ETH di 0xC02aaA39b223FE8D0A0e5C4F27eAD9083C756Cc2 è la copertura. Questo è il motivo per cui WETH è il caso di riferimento per l’intera classe: l’ancoraggio è applicato dal codice, non da una promessa (cos’è WETH sulla home page copre il token stesso). Come funzionano passo dopo passo le chiamate wrap e unwrap è sulla home page, e il lato unwrap in dettaglio in Come fare unwrap di WETH.
Wrapping Custodial: WBTC
WBTC viene coniato quando un merchant consegna BTC al custodian e bruciato quando il custodian rilascia BTC a un merchant; gli utenti finali comprano e vendono WBTC sul mercato piuttosto che coniarlo. Il 20 settembre 2026 il contratto mostra 116.132 WBTC in circolazione su 193.838 titolari - 0,60 WBTC per indirizzo - con 8 decimali, corrispondenti a Bitcoin (Etherscan). La copertura 1:1 è pubblicata come prova di riserve on-chain (wbtc.network), ma il riscatto stesso passa attraverso istituzioni verificate per identità approvate dalla governance DAO - l’ancoraggio tiene finché quelle istituzioni e il custodian continuano a operare. Questa è una garanzia diversa da quella di WETH: verificabile, ma non senza permessi.
Wrapping Bridge: WETH.e e compagnia
Un wrapper bridge viene coniato sulla chain di destinazione quando l’originale viene bloccato in un contratto bridge sulla chain sorgente. WETH.e su Avalanche è WETH Ethereum bloccato nell’Avalanche Bridge; USDC.e su Arbitrum era USDC bloccato nel bridge Arbitrum prima che Circle emettesse USDC nativo lì. Il suffisso segna il modello: il token vive al suo proprio contratto sulla nuova chain e la sua riserva vive in un bridge. Secondo Chainalysis, i bridge cross-chain hanno perso circa $2B in 13 hack solo nel 2022 - il 69% di tutte le crypto rubate quell’anno, con Ronin ($625M, marzo 2022) e Wormhole ($320M, febbraio 2022) i più grandi - e in ogni caso i wrapped token hanno continuato a circolare mentre la loro copertura era sparita.
Canonical vs Bridge: Due Wrapped Token con lo stesso nome
Lo stesso asset ha spesso due wrapper su una chain, e distinguerli conta più del nome. Su Base, WETH a 0x4200000000000000000000000000000000000006 è il wrapper canonical: un predeploy OP Stack che avvolge l’ETH proprio della chain, con 241.555 WETH in circolazione e sorgente WETH9 verificata (Basescan, docs.base.org, 20 settembre 2026). Su BNB Chain, il token chiamato ETH a 0x2170…33F8 è un peg-token bridge emesso dal bridge Binance, non un deployment WETH9. Entrambi sono ETH wrapped; solo il primo può fare unwrap in ETH sul posto.
- Wrapper canonical: distribuito dalla chain stessa o dal codice WETH9; fa unwrap nell’asset nativo di quella chain.
- Wrapper bridge: distribuito da un bridge; “unwrapping” significa fare bridge indietro, il che richiede il tempo e la commissione del bridge.
- Token ricevuta lookalike: aWETH (Aave), pETH (JPEG’d) e simili non sono affatto wrapper di ETH ma posizioni in un protocollo; la tabella lookalikes li elenca.
I contratti WETH canonical e bridge per rete sono nella sezione indirizzi contratti; ogni voce dice quale modello è.
Cosa un Wrapped Token non può fare
- Non può pagare gas: le commissioni di rete sono addebitate nella coin nativa - ETH, POL, AVAX - mai in un wrapped token, incluso WETH.
- Non può attraversare chain da solo: WETH su Ethereum e WETH su Base sono contratti separati con saldi separati; muoversi tra loro è un’operazione bridge.
- Non può essere più di 1:1: un wrapper non guadagna mai rendimento da solo. Token che crescono contro ETH, come wstETH o cbETH, sono ricevute di staking, non wrapper.
- Non ci si può fidare per nome: qualsiasi contratto può chiamarsi “Wrapped Ether”. L’indirizzo del contratto e la sorgente verificata sull’explorer identificano quello vero; il nome no.