Ein Wrapped Token ist ein Token, der auf einer Blockchain ausgegeben wird und ein Asset repräsentiert, das anderswo gesperrt ist - auf einer anderen Blockchain, bei einem Custodian oder, im Fall von WETH, in einem Vertrag auf derselben Chain - zu einem festen 1:1-Kurs. Wrapped Crypto existiert, weil Blockchains und Token-Standards nicht miteinander kommunizieren: Bitcoin kann nicht an einen Ethereum-Vertrag gesendet werden, und natives ETH kann nicht von Verträgen verarbeitet werden, die für ERC-20-Tokens geschrieben wurden. Die Regel, die jeden Wrapped Token einordnet: Was das ursprüngliche Asset hält, bestimmt das Risiko. WETH wird von einem Vertrag mit 2.106.670 ETH und 2.058.243 ausstehenden WETH gehalten (Etherscan, 20. September 2026); die 116.132 BTC von WBTC werden von einem lizenzierten Custodian gehalten (wbtc.network, Etherscan, 20. September 2026); ein Bridge-Token wie WETH.e wird von einer Bridge gehalten.
- Drei Modelle, ein Versprechen: Jeder Wrapped Token verspricht 1:1-Einlösung; ein Smart Contract (WETH), ein Custodian (WBTC) oder eine Bridge (WETH.e, USDC.e) ist das, was es aufrechterhält.
- WETH ist der vertrauensminimierte Fall: Jeder kann jederzeit gegen den WETH9-Vertrag einzahlen oder abheben, und die Reserve ist öffentlich: 2.106.670 ETH gehalten gegen 2.058.243 ausgegebene WETH = 102,4% Deckung am 20. September 2026 (Etherscan).
- Größenordnung der zwei großen Wrapper: WETH hat 3.318.447 Inhaber gegenüber 193.838 für WBTC - 17-mal mehr Adressen, die jeweils 0,62 WETH bzw. 0,60 WBTC halten (Etherscan, 20. September 2026).
- Custodial-Wrapper hängen von Personen ab: Nur von der DAO genehmigte Merchants wie Galaxy, Amber Group, BitGo, Wintermute, CoinList und Cobo können WBTC prägen oder verbrennen (wbtc.network).
- Bridge-Wrapper tragen Bridge-Risiko: Cross-Chain-Bridges verloren etwa $2B über 13 Hacks im Jahr 2022, 69% aller in diesem Jahr gestohlenen Krypto (Chainalysis).
Was ein Wrapped Token ist
Ein Wrapped Token ist ein Anspruch auf ein Asset, das gesperrt ist, damit der Token an seiner Stelle zirkulieren kann. Der Token folgt dem Standard der Chain, auf der er lebt - ERC-20 auf Ethereum und seinen L2s, SPL auf Solana, BEP20 auf BNB Chain - was es ihm ermöglicht, durch Verträge zu wandern, die das ursprüngliche Asset nicht betreten konnte. Das gesperrte Asset bleibt, wo es war; der Wrapper ist eine Quittung dafür, und das Verbrennen der Quittung gibt das Asset frei.
Zwei Dinge sind bei einem Wrapped Token immer wahr und beim Original falsch: Er hat eine Vertragsadresse, und er kann für Ausgaben durch einen anderen Vertrag genehmigt werden. Das ist der einzige Grund für das Wrapping. Ein DEX-Pool, ein Kreditmarkt oder ein NFT-Marktplatz muss transferFrom() auf Ihrem Guthaben aufrufen, und nur ein Token-Vertrag kann diesen Aufruf anbieten.
Warum Wrapped Tokens existieren
Wrapped Tokens existieren, weil zwei Arten von Lücken nicht direkt überbrückt werden können. Die erste ist zwischen Chains: Bitcoins Ledger hat keine Vorstellung von einem Ethereum-Vertrag, daher muss BTC, das in Ethereum DeFi funktionieren soll, durch einen Token repräsentiert werden, den Ethereum-Verträge verstehen. Die zweite Lücke befindet sich innerhalb einer Chain, zwischen einer nativen Coin und ihrem Token-Standard: ETH wurde 2015 erstellt, der ERC-20-Standard wurde 2017 fertiggestellt, und ETH implementiert ihn nicht - ein Vertrag, der transfer(), approve() und balanceOf() erwartet, kann kein natives ETH empfangen (ethereum.org).
Die zweite Lücke ist die, die WETH schließt. Ungefähr 3% des zirkulierenden ETH-Vorrats sitzen allein aus diesem Grund im WETH-Vertrag (ethereum.org, September 2026): Dieses ETH verlässt Ethereum nicht, es wird einem Standard geliehen.
Wie Wrapped Tokens funktionieren: Drei Modelle
Jeder Wrapped Token wird geprägt, wenn das Original gesperrt wird, und verbrannt, wenn es freigegeben wird. Was unterschiedlich ist, ist, wer das Sperren durchführt.
| Modell | Beispiel | Wer hält das Original | Wer kann prägen und verbrennen | Was die Bindung brechen kann |
|---|---|---|---|---|
| Smart Contract | WETH (Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism) | Der WETH9-Vertrag selbst | Jeder, durch Aufruf von deposit() oder withdraw() | Ein Bug im Vertrag; keiner seit Dezember 2017 gefunden |
| Custodial | WBTC auf Ethereum | Ein lizenzierter Custodian (BitGo) | Nur von der DAO genehmigte Merchants | Custodian-Ausfall, eingefrorene Einlösungen, behördliche Maßnahmen |
| Bridge | WETH.e auf Avalanche, USDC.e auf Arbitrum | Der Bridge-Vertrag auf der Quell-Chain | Die Bridge, bei jeder Überquerung | Ein Bridge-Exploit; der Wrapper bleibt, aber die Reserve ist weg |
Quellen: Etherscan (WETH9 verifizierter Quellcode, Erstellung Dezember 2017), wbtc.network (Custody- und Merchant-Modell), Chainalysis (Bridge-Verluste 2022).
Smart-Contract-Wrapping: WETH
WETH wird vom WETH9-Vertrag geprägt, wenn ETH an seine deposit()-Funktion gesendet wird, und durch withdraw() verbrannt, das die gleiche Menge ETH an den Aufrufer zurückgibt. Niemand genehmigt die Operation und niemand kann sie ablehnen: Der Vertrag hat keinen Besitzer, keinen Pause-Schalter und keinen Upgrade-Pfad, und sein Quellcode wurde auf Etherscan seit Dezember 2017 unverändert verifiziert. Die Reserve ist für jeden jederzeit überprüfbar - der ETH-Saldo von 0xC02aaA39b223FE8D0A0e5C4F27eAD9083C756Cc2 ist die Deckung. Deshalb ist WETH der Referenzfall für die gesamte Klasse: Die Bindung wird durch Code durchgesetzt, nicht durch ein Versprechen (was WETH ist auf der Startseite behandelt den Token selbst). Wie die Wrap- und Unwrap-Aufrufe Schritt für Schritt funktionieren, steht auf der Startseite, und die Unwrap-Seite im Detail in Wie man WETH unwrappt.
Custodial-Wrapping: WBTC
WBTC wird geprägt, wenn ein Merchant BTC an den Custodian liefert, und verbrannt, wenn der Custodian BTC an einen Merchant freigibt; Endnutzer kaufen und verkaufen WBTC auf dem Markt, anstatt es zu prägen. Am 20. September 2026 zeigt der Vertrag 116.132 ausstehende WBTC über 193.838 Inhaber - 0,60 WBTC pro Adresse - mit 8 Dezimalstellen, passend zu Bitcoin (Etherscan). Die 1:1-Deckung wird als On-Chain-Proof-of-Reserves veröffentlicht (wbtc.network), aber die Einlösung selbst läuft über identitätsverifizierte Institutionen, die von der DAO-Governance genehmigt wurden - die Bindung hält, solange diese Institutionen und der Custodian operieren. Das ist eine andere Garantie als bei WETH: nachprüfbar, aber nicht permissionless.
Bridge-Wrapping: WETH.e und Freunde
Ein Bridge-Wrapper wird auf der Ziel-Chain geprägt, wenn das Original in einem Bridge-Vertrag auf der Quell-Chain gesperrt wird. WETH.e auf Avalanche ist Ethereum-WETH, das in der Avalanche Bridge gesperrt ist; USDC.e auf Arbitrum war USDC, das in der Arbitrum-Bridge gesperrt war, bevor Circle dort natives USDC ausgegeben hat. Das Suffix markiert das Modell: Der Token lebt unter seinem eigenen Vertrag auf der neuen Chain und seine Reserve lebt in einer Bridge. Laut Chainalysis verloren Cross-Chain-Bridges allein im Jahr 2022 etwa $2B über 13 Hacks - 69% aller in diesem Jahr gestohlenen Krypto, wobei Ronin ($625M, März 2022) und Wormhole ($320M, Februar 2022) die größten waren - und in jedem solchen Fall zirkulierten die Wrapped Tokens weiter, während ihre Deckung verschwunden war.
Canonical vs Bridge: Zwei Wrapped Tokens mit demselben Namen
Dasselbe Asset hat oft zwei Wrapper auf einer Chain, und sie auseinanderzuhalten ist wichtiger als der Name. Auf Base ist WETH unter 0x4200000000000000000000000000000000000006 der kanonische Wrapper: ein OP Stack Predeploy, der die eigene ETH der Chain wrappt, mit 241.555 ausstehenden WETH und verifiziertem WETH9-Quellcode (Basescan, docs.base.org, 20. September 2026). Auf BNB Chain ist der Token namens ETH unter 0x2170…33F8 ein Bridge-Peg-Token, der von der Binance-Bridge ausgegeben wird, keine WETH9-Deployment. Beide sind Wrapped ETH; nur der erste kann vor Ort in ETH unwrappt werden.
- Canonical-Wrapper: Von der Chain selbst oder durch den WETH9-Code deployed; unwrappt in das native Asset dieser Chain.
- Bridge-Wrapper: Von einer Bridge deployed; “Unwrapping” bedeutet Zurück-Bridgen, was die Zeit und Gebühr der Bridge erfordert.
- Lookalike-Receipt-Tokens: aWETH (Aave), pETH (JPEG’d) und ähnliche sind überhaupt keine Wrapper von ETH, sondern Positionen in einem Protokoll; die Lookalikes-Tabelle listet sie auf.
Die kanonischen und Bridge-WETH-Verträge pro Netzwerk stehen im Abschnitt Vertragsadressen; jeder Eintrag sagt, welches Modell es ist.
Was ein Wrapped Token nicht kann
- Er kann kein Gas bezahlen: Netzwerk-Gebühren werden in der nativen Coin berechnet - ETH, POL, AVAX - niemals in einem Wrapped Token, einschließlich WETH.
- Er kann nicht selbst Cross-Chain gehen: WETH auf Ethereum und WETH auf Base sind separate Verträge mit separaten Guthaben; das Verschieben zwischen ihnen ist eine Bridge-Operation.
- Er kann nicht mehr als 1:1 sein: Ein Wrapper verdient niemals selbst Rendite. Tokens, die gegen ETH wachsen, wie wstETH oder cbETH, sind Staking-Quittungen, keine Wrapper.
- Ihm kann nicht durch den Namen vertraut werden: Jeder Vertrag kann sich “Wrapped Ether” nennen. Die Vertragsadresse und der verifizierte Quellcode auf dem Explorer identifizieren den echten; der Name nicht.